股指：

　　昨日，A股市场大幅上涨，Wind全A上涨1.08%，成交额1.47万亿元。中证1000指数上涨1.27%，中证500指数上涨1.31%，沪深300指数上涨0.84%，上证50指数上涨0.57%。TMT、电力设备、房地产上游领涨，板块轮动继续。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与2016年供给侧改个不同的是，本轮“反内卷”政策并未配套类似于2016年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需参考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，“非农”强劲背景下美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国内部博弈过程。目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025年上半年企业盈利情况较2024年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。

　　国债：

　　周二国债期货收盘，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。中国央行开展690亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。公开市场有1310亿元逆回购到期，净回笼620亿元。资金面维持宽松，DR001环比持平于1.31%，DR007环比下行0.25BP至1.46%。6月PMI整体延续好转态势，经济韧性较强。债市面临资金松、经济稳、短期降息预期较低的环境，涨跌动能均不足，短期预期延续震荡走势。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货震荡走弱，下跌1.05%至3301.28美元/盎司；现货与昨日持平至36.739美元/盎司；金银比降至89.8附近。据纽约联储周二发布的月度调查数据显示，消费者对未来一年物价上涨的中位数预期连续第二个月下降，从3.2%回落至3%，创五个月新低，对未来三年和五年的年化通胀预期则分别维持在3%和2.6%不变。特朗普周二签署行政令，将对等关税暂缓期推迟到8月1日，不再延期，并继续发关税函。另外，特朗普在内阁会议上威胁对铜、药品和半导体征收高额关税，并考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。尽管特朗普不支持关税延期，但也有加快谈判的意愿，宏观环境明紧暗松，加之市场预期美联储年内首次降息在9月份，因此7月议息会议后市场可能重启降息交易，但这个阶段市场会比较谨慎。黄金自4月下旬以来形成的高位震荡走势到了关键时间节点，结合当前的宏观环境，短线不能排除大幅下跌的可能性。对白银而言，若出现快速下行走势，则白银亦可能跟随性走弱，但白银受益于金银比回归的认识，可能会产生较好的低吸机会。